【大河财立方 记者 王磊彬】4月10日，中国电气装备集团旗下两大中枢上市平台——许继电气、平高电气同步裸露2025年年度申诉。

在宇宙电网投资稳步增长、新式电力系统加速设立布景下，两家电力装备龙头均罢了归母净利润同比增长，策划质地、订单储备、时刻布局呈现积极变化。但由于主买卖务侧要点不同，两家公司在买卖增长率、现款流等方面各异较大。

两家公司净利润同比增长，现款流各异赫然

2025年，宇宙电网工程投资达6395亿元、同比增长5.1%，为电力装备企业提供端庄复旧。依托行业红利与时刻上风，许继电气、平高电气均罢了归母净利润稳步增长。

许继电气全年罢了买卖收入149.92亿元，同比下落12.27%；归母净利润11.67亿元，同比增长4.50%；策划活动产生的现款流量净额26.70亿元，同比大幅增长105.59%。

而平高电气全年买卖收入125.17亿元，同比微增0.93%；归母净利润11.20亿元，同比增长9.45%；策划活动现款流净额8.11亿元，同比下落73.05%。

手脚评估企业现款流现象、盈利智商和偿债智商的重要盘算，两家公司策划活动产生的现款流量净额悬殊较大。

许继电气暗示，主如果2025年收到的货款较2024年加多；平高电气暗示，为扩充社会背负，付款账期裁减和现款支付比例提高，保险中小企业利益和供应链踏实，导致策划现款流净额同比减少。

毛利率方面，许继电气毛利率23.36%，同比普及2.59个百分点。公司全年现款分成总和4.68亿元，分成率达40.06%，股东申报捏续普及。

平高电气毛利率23.58%，同比普及1.51个百分点。公司全年现款分成总和4.49亿元，本次拟每10股派发现款红利3.31元（含税）。

契约欠债方面，限度2025年末，许继电气契约欠债22.42亿元，较2025岁首增长30.88%；平高电气限度2025年末契约欠债17.3亿元，较2024年末增长44.4%。不错看到，两家公司在手订单饱胀，关于后续事迹开释造成复旧

赛谈各有侧重，掩盖电力装备关键圭臬

在主买卖务方面，许继电气聚焦特高压直流、智能变配电、智能电表、充换电、轨谈交通五大中枢业务，拳头产物涵盖换流阀、直流约束保护系统、构网型储能变流器、IGBT制氢电源等，其中智能电表在国网商场份额排行第一。

同期，许继电气在充换电、储能、氢能等新兴赛谈布局完善，全液冷超充系统、散播式微储能等产物已落地附近。

平高电气则专注高压、超高压、特高压开关开采、GIS、配网开关等一次开采，是国内特高压调换开关中枢供应商。公司1100kV GIS产物市占率位居行业第一，特高压调换开关开采市占率35%—50%，深度绑定国内特高压变电站设立。

国际业务方面，许继电气2025年增长73.37%，平高电气2025年增长56.76%，两家公司国际业务均罢了大幅增长，成为新的增长亮点，体现出中国电气装备“走出去”按序在加速。

手脚电力系统的关键复旧，许继电气侧重电网约束保护与柔性输电，是电力系统的“大脑与神经”；平高电气深耕高压开关与刚性遮挡，是电力系统的“腹黑与闸门”，二者错位竞争、协同发力，掩盖电力装备关键圭臬。

电网投资加码，永远成长动能富饶

详细来看，2025年两家公司均受益于特高压设立提速、新动力装机捏续扩容、配网智能化升级三重红利。

特高压范畴，许继电气受益直流特高压设立，换流阀、直流控保系统需求刚性，时刻壁垒与商场份额双高；平高电气受益调换特高压托福岑岭，GIS、特高压开关开采为标配，事迹具有较强细则性。

“十五五”时间，国度明确加速新式电力系统设立，国度电网固定钞票投资筹画达4万亿元，这将给许继电气、平高电气业务发展带来新的机遇。

新式电力系统范畴，许继电气更具弹性，配网自动化、构网型储能、假造电厂、充换电设施等增量业务与公司产物高度契合，2025年研发进入8.56亿元，占营收比例5.71%，捏续攻坚新一代保护约束、储能集控等中枢时刻。平高电气则以一次开采智能化升级为主，配网开关、环保型开采稳步鼓动，同期依托央企上风拓展外洋商场，翻开永远增漫空间。

详细来看，两家公司靠近的短期压力有所不同：许继电气营收短期承压，主要系低毛利业务减弱所致，后续随高毛利产物占比普及有望缔造；平高电气客户讨好度较高，现款流阶段性波动，同期需冒失原材料价钱波动风险。

手脚中国电气装备集团的“双子星”，许继电气与平高电气以各异化布局深耕电力装备赛谈，短期财务发达分化不改永远成长底色。在动力转型与新式电力系统设立的永远趋势下，两家央企龙头有望捏续受益行业红利，罢了端庄高质地发展。

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